中国VS新加坡　A股股指期货保卫战--中金在线--专题

　战役名：中国VS新加坡　股指期货保卫战

　　【编者按】就在国内积极筹备股指期货事宜之时，新加坡交易所(简称“SGX”)却于9月5日率先推出了与中国A股市场挂钩的新华富时中国A50指数期货(简称“新A50指数期货”)。“新A50指数期货”与中国拟推出的股指期货的标的沪深300指数的相关性高达0.96，完全可以替代国内的股指期货，它的推出势必会对国内的A股市场产生较大的影响。于是，为保卫我国金融衍生品主导权与定价权，一场中国股指期货保卫战拉开了帷幕。

　新华富时A50指数期货抢跑

　　新加坡交易所在9月5日推出新华富时A50指数期货，意味着第一个以A股市场指数为标的指数期货将抢先推出。新华富时A50指数是以沪深两市按流通比例调整后市值最大的50家A股公司为样本，以2003年7月21日为基期，以5000点为基点，每年1月、4月、7月和10月对样本股进行定期调整(全文)
　　“暗战”：对比新华富时A50指数期货合约方案和中国金融期交所沪深300指数期货合约内容，可以发现两者在合约规模、合约月份、交易时段和熔断机制等的设计上有惊人的相似。且SGX多出了一个晚间交易时段，两者间的竞争性可想而知。
　　近两年的“中航油事件”和“国储铜事件”，曾让决策层痛感国际化环境中大宗商品定价权旁落后的威胁。金融期货，尤其是源于证券市场的金融衍生品定价权再度旁落，显然是决策层极不情愿看到的(全文)

　 是否需要保卫股指期货

　　大众评判台
　　曹中铭：捍卫定价权：定价权不可失！如果被别人率先推出A股指数期货，A股市场就有被境外资金牵住"鼻子"的风险，这无疑是场灾难，对内地的投资者是不公平的
　　唐小姐：指数编制的合法性决定着风险……
　　社科院：A50股指期货不仅仅是利益之争
　　沪深300期货合约与新华富时A50指数合约之争，早已超出了中国金融期货交易所与新加坡交易所之间单纯的利益之争，更多体现于定价权的争夺上。期货市场最重要的功能之一就是价格发现，也就是定价。新加坡新华富时A50期货合约价格变动，必然反过来影响国内资本市场，对市场产生不必要的波动。(全文)
　　何以保证金融衍生品主导权(阅读)

　 中国金融期货交易所提前挂牌

　　为了阻击新交所抢夺中国指数期货市场，金融期交所的挂牌时间已由本月中旬提前。9月8日下午，中国金融期货交易所股份有限公司正式在上海期货大厦内挂牌。这是中国内地成立的首家金融衍生品交易所。
　　不过，该交易所推出沪深300指数期货还需要时间。首个上市交易的品种将为以沪深300指数为标的的股指期货。
　　 为何提速？“在金融市场交易中，目前一些开放程度高的国家或者地区，正在依靠使用某些金融产品的设计来抢夺别国的金融资产定价权，建立更加牢固的领先优势。”针对这场没有硝烟的较量，与其让别人来争夺我们自己金融产品的定价权，不如主动地加快金融改革，适应金融深化的要求，加快期货法的制定，加快债券期货和外汇期货的开发，为我们的金融市场增加一个强大的翅膀(全文)

　新交所类似记录

　　在抢夺别国股指期货与争取定价权方面，SGX创造的经典案例颇多。
　　1、新加坡日经225指数期货
　　最早的股指期货境外上市的事件发生在1986年9月3日。当时的日本对本土金融衍生品交易管制严格，但同时日本经济正处于繁荣时期。新加坡国际金融交易所(SIMEX)抓住这一时机，不顾日本的抗议，抢先于日本推出了日经225指数期货。
　　1987年5月，日本管理者允许本国投资者交易这一日经225股指期货。事件发生当日，日经225指数下跌1.01%。此后，SIMEX的日经225股指期货交易量迅速发展起来。两年后的1988年9月3日，日本大板证券交易所推出了自己的日经225股指期货，欲夺回指数期货的市场主动权...(全文)
　　2、新加坡MSCI台证股指期货
　　1997年1月9日新加坡抢先推出MSCI台湾指数期货。事件发生当日，台湾证券交易所发行量加权股价指数下跌0.12%。SIMEX的MSCI台湾股指期货，在无需课征期货交易税及同属华人商圈的情况下，交易情况逐步增长。
　　由于新加坡MSCI台湾指数期货采用最后交易日MSCI台湾指数现货收盘价作为最后结算价，导致了许多跨市场操作的外资机构，在最后交易日经常进入台湾股市操纵MSCI台湾指数的主要成份股来获利，而使台湾股市在最后交易日经常发生异常波动。且由于新加坡MSCI台湾指数期货价格限制几乎是台湾期交所的两倍，导致了在极端市场情况下，本土市场跟随新加坡市场出现恐慌性的下跌，几乎酿成金融系统风险...(全文，更多)
　　新A50指数期货简介
　　成份股一览

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——专题策划部：雪云