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货币掉期问世 央行一石三鸟 |
| 11月25日，人民币汇率改革再次迈出坚实一步。当日，央行与10家国内银行首次进行60亿美元货币掉期操作，期限1年。通过货币掉期，央行可以将手中的部分美元储备转移到商业银行手中，商业银行可以在一段时期之内将获得的美元资产进行贷款或者投资。这有利于银行保持足够的流动性，维护好客户关系，也可以使这部分外汇储备留在境内，投资于境内的外汇市场，从而促进境内各外汇市场的发展。新品种的推出一方面意味着银行间市场的交易品种进一步丰富，从而使投资者有了更多的选择机会；另一方面也预示着银行间市场的流动性将得到极大的提高，市场建设又上了一个新台阶。(全文) |
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利率市场化 难有质的突破
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2005年3月17日起，中国人民银行调整了商业银行自营性个人住房贷款政策。同时，金融机构在人民银行的超额准备金存款利率由现行年利率1.62%下调到0.99%，法定准备金存款利率维持1.89%不变，此次利率调整标志着我国利率市场化的推进迈上一个新的台阶。11月9日，央行在银行间债券市场推出自动质押贷款融资管理办法，为进一步下调超储利率埋下伏笔。新的汇率制度并未让中国在货币政策方面有更多的游刃空间。原因之一，在于国有商业银行改革刚刚起步，现实格局决定了中国利率市场化改革不可能一蹴而就。(全文) |
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| 央行12月2日发布《2005年10份金融市场运行情况》报告显示，今年1－10月企业与证券公司发行短期融资券47期，共计898亿元；在同一天，央行金融市场司副司长沈炳熙在深圳的一个论坛上称，至今年11月17日短期融资券发行已经超过1000亿。短期融资券是今年资本市场上一大看点，由于其发行成本和收益率的优势，从诞生至今持续火爆。截至目前，已有31只共计562亿元短期融资券发行。但目前中小企业发行短期融资券还没有先例。而制约我国中小企业发展的最大瓶颈是融资难，新兴短期融资券市场为解决中小企业的融资难问题提供一条可能的现实途径。(全文) |
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人民银行发布《公司债券进入银行间债券市场交易流通的有关事项公告》，推出了规范公司债券交易流通、促进公司债券市场发展的一系列重要举措。尽管从内容上看主要是针对企业债流通，但分析人士认为该公告也将对整个企业债市场产生深远影响。与此同时，上市公司被认为是企业债市场化发行主要受益者。央行周小川用16个字形容目前企业债市场发展现况：“深度昏迷，尚未崛起，明显滞后，后果严重。”种种迹象表明，企业债市场有望迎来新突破。据悉新变化包括企业债发行额度放宽、审批机制的改变等。业内人士普遍估计，我国企业的融资渠道将出现重大突破。(全文) |
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| 今年是债券市场众多创新品种集中诞生的一年，市场企盼多年的“资产证券化”更是其中的重头戏。央行批准了信贷资产证券化试点单位在银行间债券市场发行资产支持证券,其中国家开发银行作为发起人,委托中诚信托获准发行不超过43亿元的信贷资产支持证券(ABS)；中国建设银行作为发起人,委托中信信托发行不超过31亿元的个人住房抵押贷款支持证券(MBS)。由此,开启了中国内地资产证券化的先河。专家认为，资产证券化产品收益高、安全性好，发展潜力巨大。未来有希望为投资者开辟出一条投资理财的新途径。只需5－10年的时间，中国将取代日本成为亚洲第一大资产证券化市场。(全文) |
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| 2005年是转债市场自2002年开始快速发展之后的第一个疲弱之年。截至目前，一级市场一片空白；二级市场重现跌破面值的历史，部分品种股性基本丧失殆尽，已演变成名副其实的企业债；半年累计转股数除个别转债外，大部分停滞不前。而在股权分置改革这一制度变革以及未来宏观经济变化不确定的大背景下，转债市场的前景仍然充满变数。随着股改的全面推开，不少转债公司都加入了股改的行列。按照现行政策，股改的最终结果将加速这些公司的转债转为股票，另一方面，再融资的大门仍然紧锁，可转债规模在短期内难有增加，转债市场将在一段时间内陷入青黄不接的困境。(全文) |
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