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股市罗盘第35期:股债双杀或成A股最大威胁 警惕勿踩中这些"地雷"
股债双杀或成A股最大威胁 警惕勿踩中这些"地雷"

  继20日股指大幅下挫后,21日再度下行,失守30日均线重要支撑。不仅股市在跌,债市也没消停。债券市场各期限利率均持续大幅上行,货币市场资金始终保持紧张态势,利率波动加大。债券市场上,收益率上行明显,国债收益率曲线上行2至7个基点(BP);国开债收益率曲线整体上行6至9个BP;政策性银行(农发行和进出口行)债收益率曲线整体上行5-10个BP。

   债市不太平、股市风险紧 “股债双杀”谁杀谁?

  最近一个新词频繁出现:股债双杀。股债双杀是个什么鬼?到底谁杀的谁?
  事实上债市作为固定收益市场,收益稳定风险低,多以“避险”面目出现于投资者面前,而股市则是高风险高收益品种,两个市场通常是“你死我活”的跷跷板关系,一个之于股市是利好的消息往往相对债市而言则是利空,在走势上两者也多是背离,比如去年股灾之时,债市就大步走牛。
  那么,近期这个“股债双杀”的局面究竟是如何形成的呢?
  从相对较长的周期来看,到今年年初,债市已经走过了约2年的牛市,10年期国债收益率从2013年的4.8%下行至如今的2.9%附近。而今年年初以来,债市继续走牛的动力似乎就不足了,开始进入调整阶段,与此同时,A股则逐步企稳,这也符合前文说的二者的跷跷板规律。这种局面对应的宏观经济背景则是:政府强调稳增长,经济数据见好,人民币贬值趋势得到扭转,市场情绪修复,风险偏好回升。
   债市进入调整,国泰君安固定收益部总监周文渊对记者总结,其中存在四个方面问题:
   一是基本面企稳回升,经济有所反弹,造成市场预期变化;
   二是监管机构要求去杠杆,对理财业务的杠杆可能在收紧;
   三是信用事件爆发造成被动去杠杆;
   四是营改增导致债券融资成本和投资成本提升...【详细】

   债市风险将会这样冲击A股

  债市出啥状况了?股市究竟怎么了?小伙伴们还能愉快玩耍不?为了给粉丝们福利,券商中国记者火线整理卖方观点,并调研多家买方机构。综合来看,债市短期堪忧,信用债有风险,但引发整体风险概率不大;股市方面,流动性隐忧或是市场大跌的潜在原因,多家买方机构表示已低调减仓。
   一些买方机构已经在调整策略和仓位。
   世诚投资董事总经理陈家琳近日表示,股市反弹已经进入了下半程,风险收益比已不如上半场。多项细分数据、调研和直观感受表明目前的复苏只是基于低基数的弱反弹,后续复苏之路仍将曲折漫长。任何脉冲式的连续行情反而是阶段性获利了结的窗口。不过,他也指出,轻指数重个股的主题投资将阶段性盛行。
   “我们已经看空做空一段时间,债券现在是负敞口,股市近期也不看好。”有大型买方机构人士称,大致有几个逻辑,首先经济复苏会被证伪,因为投资和基建,复苏会有,但我们判断明年一二季度可能才能找到中国经济的L型底。央行的公开市场操作把资金利率压得比较低,但史无前例的财政政策已经使得货币政策空间很有限。长期看,债券市场收益率很难有大的上行空间,但今年会有脉冲式上行。
   在该机构人士看来,债市短期必跌。“目前债市非常不乐观,如果一个月收益率上行30-50个bp,机构就可能大量赎回,这会加大市场跌幅,”不过他也表示,“收益率上行多了,对部分信用债可能也是机会。债市去杠杆这块,最近相关部门一直在查,我们已经配合了一个多月。很多配债机构的资产端和负债端存在错配,解决这个问题,现在看只有现券利率上行。”
   谈到股市,上述机构人士认为,股市今年可能会寻找一个大底,让风险充分释放,“我们希望市场能跌破前低,但因为国家队的操作,股市现在已经没有自身规律了。”....【详细】

   标普再次警告中国债务违约危机

  今年初以来,随着全球企业债务违约创金融危机时期以来最高水平,中国债务也是问题频出。中国会发生债务危机吗?
   索罗斯:目前的中国像极了2007年债台高筑的美国
   中国人民银行数据显示,3月份中国社会融资规模增量为2.34万亿元,几乎比去年同期增加一倍,远超彭博调查预测。
   据腾讯财经报道,量子基金创始人索罗斯表示,中国3月份的信贷增长应令人警醒。当前,中国以债务推动经济的做法,酷似2007、2008年金融危机前的美国。“债务的增长早晚会进入不受控的境地。”索罗斯表示,“它会达到转折点,即使比人们预期得要晚”。
   标普再次警告中国债务违约危机
   据中金网报道,标普最新报告称,中国国企在未来一年内将出现更多债务违约情况,政府最终将关闭产能过剩企业。
   标普分析师李铭顺在报告中指出,“中央政府的政策正在发生转变,他们倾向于清算钢铁、煤矿、建材、造船等产能过剩行业的企业。我们认为,这将使得正处于周期性变化的这些企业问题更加恶化,而这也是投资增长放缓所引发的需求下降。”
   本月早些时候,标普曾把中国主权债务评级展望下调至负面。因为标普预计中国的经济再平衡所需时间可能更长。另一家国际评级机构穆迪也因为中国债务问题,在3月份把中国主权债务评级展望下调至负面。不过财政部部长楼继伟在华盛顿称,两大评级机构的做法有些偏颇...【详细】

   这些央企可能踩中"地雷"

   国企债务违约频繁
   债务违约的风险已经从民企蔓延至国企及央企子公司。
   中信证券研究部总监、固定收益首席分析师明明告诉《第一财经日报》,当前国有企业经营状况显著差于民营企业,国企集中于中上游、重资产、周期行业,盈利情况堪忧。
   中国铁路物资股份有限公司(下称“中铁物资”)周一发布公告称,因业务规模持续萎缩,经营效益下滑,正在对下一步改革脱困措施及债务偿付安排等重大事项进行讨论,公司申请相关债务融资工具于2016年4月11日上午开始暂停交易。
   公告显示,公司发行且尚在存续期的债务融资工具有9期,合计规模为168亿元,最早兑付的“15铁物资SCP004”,到期兑付日为2016年5月17日。
   中铁物资的主要股东为中铁物资总公司,持股比例为96.40%,实际控制人为国务院国资委,是典型的央企子公司。主营业务为铁路物资供应服务业务和大宗商品贸易及生产性服务业务。
   国信证券宏观固收团队的一份研报称,此前银行间暂停交易的情况少见,估计此次中铁物资债券集体暂停交易是公司有重大事项公布,此次暂停交易并不等于债券违约,公司进行债务重组的可能性不低。...【详细】

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